投资要点
■多地集中供地叫停，地产悲观预期修复：近期深圳、天津、青岛相继叫停了集中供地，第一次集中供地中部分城市溢价率偏高致房价上涨或为本次叫停原因。我们判断后续溢价率将被调整降低，以进一步严控房价。中长期来看，房企拿地成本有望减少，盈利水平和现金流情况都将得到改善，新开工项目和在建项目将顺利推进，房地产悲观预期得到部分修复。近年房地产行业的持续强力调控使行业变为“剩者为王”格局，资金实力雄厚的龙头企业加速蚕食中小房企退出的市场空间，提升市占率。拥有优质集采客户资源的头部建材企业未来取得进一步主动，行业格局进一步优化集中。
■本周公司重点事件：1）东方雨虹发布了年中报。收入端继续延续高增趋势，产品结构持续优化，一体化经营+品类扩张稳步推进；利润端受原材料涨价影响毛利率略承压，Q3提价效应和原材料储备优势显现后压力将得到缓解。2）伟星新材发布了年中报。上半年零售、工程“双轮驱动”战略促营收高增，原料成本上行使毛利率承压，但调整幅度不大，公司成本转嫁能力行业领先。3）亚士创能发布了年H1业绩快报和拟公开发行可转债公告。行业集中度提升促公司主营产品收入高增，原材料涨价致毛利率下降，新增员工及股份支付费用进一步降低了盈利水平。公司近期拟发行的8亿元可转债将持续助力“1+6+N”产能布局，促“涂料+保温+防水”一体化，改善资金情况，促进可持续发展。4）天山股份与中国建材重组事项取得进展，交易完成后中国建材将持有天山股份73.22亿股，持股比例87.7%。同时双方签订业绩承诺补偿协议，如重组21年交割，业绩承诺资产在21-23年承诺累计净利润数.2亿元。交易完成后天山股份将成为我国水泥行业龙头上市公司，业务规模和范围（砂石骨料）显著扩大，采购、生产、财务方面协同发展，通过全国性的产能布局降低区域供需变化造成的业绩波动。
■水泥价格继续回升(需求逐步恢复+企业积极自律错峰生产),我们持续看好水泥板块的估值修复机会。随着近期华东多地水泥价格的提高，华中、华南等地也逐步回升，呈华东领涨到全国扩散态势。本周水泥市场价格环比继续上行,全国水泥均价元/吨(环比+5，同比-1.9),价格上涨地区主要是福建、湖北、广西、贵州和重庆，幅度20-50元/吨；回落区域为辽宁、甘肃，幅度20-30元/吨。8月上旬，国内水泥市场需求缓慢回升，除华中地区以外，华北、华东、华南和西南等地，水泥需求均有改善，水泥企业出货率环比提升5%-20%不等，水泥价格延续上调走势，特别是原低价地区如贵州、重庆和广西同时上调50元/吨，拉动全国均价快速回升。全国库容比59.31%，环比上周-2.8pct，同比-2.1pct；分地区来看，除东北、华中、西北等地库容比有所上升(东北地区库容比57.27%，环比+5.6pct，同比-1.9pct；华中地区库容比67.27%，环比+4.5pct，同比+0.5pct；西北地区库容比62.22%，环比持平，同比+3.3pct),其余地区库容比环比下降。本周出货率为73.07%，环比+5.2pct，同比-9.6pct；华中出货率61.36%，环比-4.5pct，同比-15.5pct；其余各地区出货率均有所上升。预计8月下旬，随着市场走出淡季，下游需求明显提升，叠加上企业自律错峰生产，后期水泥价格会呈现持续攀升态势。当前市值已隐含较多悲观预期，看好低估值水泥板块的修复机会。重点推荐海螺水泥、华新水泥（重点
转载请注明：http://www.meixizq.com/smymj/9815.html
